2021年食品饮料行业春季投资策略
1.1、 复盘：2020 年涨幅居前，估值提升为主要驱动1）估值驱动：品牌资产蕴含巨大价值，改革推进释放成长预期。典型如山 西汾酒、恒顺醋业，公司本身品牌价值较为深厚，改革推动下市场给予未来更高 的增长预期。汾酒凭借青花系列冲击次高端及高端价格带，恒顺醋业对内进行体 制改革，对外加强渠道建设，高预期下估值水平显著提升。3）估值与净利润增长双重驱动：需求提升带来业绩增长，龙头享受确定性 溢价。
食品饮料
食品饮料行业周报：春节反馈好于预期，把握结构性机会
整体来看，疫情虽对部分地区如河南、陕西等地白酒动销造成影响，但节前已解封带来部分弥补，拉平全年来看影响较小。高端酒仍旧稳健增长，茅五泸批价比较稳定，未见明显回落；次高端节后表现可圈可点，舍得酒业回款和动销好于预期，山西汾酒省内回款和动销好于预期，酒鬼酒省外开拓顺利且内参批价稳定，按照既定节奏走；地产酒中苏酒和徽酒受疫情影响最小，加上春节管控放松带来人员流动明显增加，回款进度和动销情况好于去年同期。
食品饮料行业月度动态报告：成本压力超预期，大众品持续分化
宏观：1至2月消费数据全面回升。社零消费总额环比显著改善：2022年1至2月，社零总额同比+6.7%，餐饮收入同比+8.9%，环比、同比均显著改善。消费者信心底部提升：2022年1月，消费者信心指数为121.5，环比2021年12月份小幅提升1.7。CPI同比与环比小幅上涨：受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响，2022年2月CPI环比上涨0.6%，CPI同比上涨0.9%。
