文|吴理想
来源|博望财经
近些年来，中欧基金权益类投资群星璀璨，曹名长、周应波、周蔚文、葛兰等几位早已跻身行业的顶流之列，同时郭睿、袁维德等新锐基金经理也开始涌现，但是也并非权益团队所有基金经理悉数出色。
数据显示，去年全年净值增长率超过90%的中欧盛世成长，今年到目前却表现大幅落后，其中的A类份额年内净值增长率下跌13.81% ，c类份额年内净值增长率下跌14.36%。该基金的现任基金经理是魏博，他正在管理的另一只基金是中欧永裕混合，这只基金目前年内净值增长率下跌也超过了10%。
01
中欧盛世成长变脸原因解析
资料显示，中欧盛世成长成立于2015年的3月31日，产品从成立至今的基金经理均是魏博，他担任基金经理已经超过了9年的时间，在公司先后管理过的基金达到了4只。但是根据半年末的最新数据，他目前在管的规模却仅为14.57亿元，但最佳的任职回报超过了450%。
但是仔细分析，就会发现其中的问题所在了，创造辉煌成绩的中欧盛世成长此前是一只分级类的产品，这一任职回报大部分贡献是来自于当年分级的光辉时刻。从2017年以来的情况看，基金唯一的闪光年份就是2020年，凭借超过9成的成绩单进入到全年的前100位。但是今年业绩可以形容为从榜首掉到了榜尾，反差之强烈让投资者措手不及。
笔者发现，基金经理并没有特别明显的赛道偏好，比如去年依靠抱团白酒医药成就辉煌，今年拥抱科技成长续写篇章，这样的现象背后说明基金经理主要依靠选股，但是问题随之而来，今年的选股出现了重大的偏差。
基金二季报的重仓中，基民能够看到出现了多只大金融类股票的身影，这里面只有招商银行是上一季就已经重仓了的股票，东方财富、平安银行和宁波银行都是第二季度基金经理所新进重仓的标的股，虽然在近期银行股有所表现，但是整体这一板块年内相对滞涨，表现远不及资源股和新能源锂电池类的股票。
二季度魏博调仓的另一大变化是新进重仓了几只二线白酒股，它们分别是口子窖、迎驾贡酒和今世缘。虽然二线白酒今年有过一段表现,但是近几个月却也走出了杀估值的行情，口子窖和今世缘的股价下跌都超过了10%。此外，当季度另一调仓的行业就是新能源行业，笔者发现基金经理新进重仓了比亚迪和天齐锂业，作为锂矿概念股的龙头之一，天齐锂业的表现显著强于比亚迪，天齐锂业近三个月的涨幅接近40%，但是基金经理持有该股占比4.28%，大约是持有比亚迪占比8.03%的一半。对比来看，唯一不变的重仓股就是旗滨集团了，二季度基金经理对其大幅减仓。
从上述的分析可以发现，虽然是一位从业经验丰富的基金经理，但是魏博的持仓换手率着实不低。今年二季度相比一季度的重仓更换了10只股票，再对比今年一季度和去年的四季度，笔者发现也仅有格力电器、伊利股份、顺丰控股、圣农发展四只股票重复上榜。这也就表明，倒数四个季度重仓来看，没有一只重仓股能够连续三个季度上榜十大重仓。
通常，基金投资者或许会希望就换手率和重仓行业，能够在基金的季报中寻找出答案。但是，在基金二季报中，魏博对投资策略和运作分析的总结颇显词不达意：“我们接受市场的同时更重视对公司的理解。日常工作学习中，整体上我们争取保持思考体系的开放性，积极但不着急地学习积累各方面知识；具体到实务，争取做到事前事后都客观地看待公司、阶段性清零、判断和操作周期保持一致。知易行难，无论是知识的学习积累还是心态的平静客观，我们有时候做得好一些，有时候做得不尽如人意。组合以具有长期前景的公司为配置重点，根据我们对公司理解能力的变化进行调整。”读罢让人如坠云山雾里。
02
中欧永裕复制盛世成长路线 重仓股一致引发争议
当前，魏博所管理的另一只公司基金是中欧永裕。从今年的业绩表现来看，这只基金也是亏损超过10%，基本和中欧盛世成长成为难兄难弟。但是笔者发现，从重仓的行业和股票来看，两只基金的思路基本如出一辙，重仓股几乎完全一致。
从基金二季报的十大重仓股来看，中欧永裕完全复制了盛世成长的重仓股，只是10只股票重仓的前后顺序不太一致。再往前倒推几个季度的重仓股，这样的情况也是一再的出现。由此，中欧永裕似乎化身为盛世成长二号。从两只产品的基金契约所表示的投资范围和投资目标来看，严格意义上说差别并不算大。中欧永裕是对标80%的沪深300指数收益率，中欧盛世成长是对标75%的沪深300指数收益率。因此，基金经理似乎对所管产品的思路差异化设计不够，毕竟行业内多位一拖多的基金经理，细细研究他们的重仓股也不太会全盘复制粘贴。
与魏博的情况差不多，中欧近几年刻意打造的消费男神郭睿今年也是惨遭败绩。数据表明，他所管理的两只股票型基金消费主题和品质消费，最新的年内亏损都超过了7%。另外，今年1月初成立的中欧悦享生活，该基金目前年内的净值增长率下跌超过13%。从大致的原因来判断，他对于消费股的认知与同行不同，很少涉及白酒和医药两条热门赛道，但是对于小食品、商超、家电等相对不太热门的领域却能长期保持关注度，比如连锁类超市家家悦。
目前他管理时间最长的是中欧品质消费，但是重仓股的表现疲软成为年内业绩惨淡的最重要原因。当前三季报尚未公布,6月30日时的十大重仓股中，第一大重仓股太平鸟不仅占比高达9.68%，同时从年初到现在在二级市场上涨大约30%。但是仅有一个好股票肯定不够，接下来包括新宝股份、集友股份、家家悦等九只重仓的股票，无一例外年内至今下跌收绿。
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