金属行业周报：稳经济下期待节后开工

（本文作者：渤海证券/郑连声）

　　投资要点：

　　钢铁：

　　五大品种钢产量总计环比+0.34%，同比-12.68%；社库和厂库合计环比+10.99%，同比-4.47%；钢价指数环比+0.32%；四大品种钢毛利环比下行降幅收窄。原料上涨盈利承压，冬奥会期间华北较严限产，需求端属于传统淡季，节后稳经济政策下需求或迎边际改善。长期看需关注成长型特钢领域。

　　工业金属：

　　本周LME铜现价/长江有色铜现价环比-2.93%/-1.00%；LME铝现价/长江有色铝现价环比+0.99%/+1.41%。铜：美联储鹰派表态利空铜价，在国外加息预期及国内稳经济双重因素考虑下，铜价或维持震荡。铝：短期看国外能源危机叠加国内冬奥会供应受限；需求端受稳经济预期支撑，原料让利下盈利持续改善。

　　新能源金属：

　　锂方面，本周碳酸锂/氢氧化锂价格环比+3.24%/+5.28%。锂供需持续偏紧，锂价在节前备货需求下持续走高，考虑到下游节前备货情况不佳，节后需求或仍存韧性，锂价中枢有望平稳上升。

　　稀土：

　　本周氧化镨钕/氧化镝/氧化铽价格环比+3.52%/+2.36%/+7.48%。市场对中缅边境一季度开放态度悲观，节后开工后价格中枢有望走高。节能电机和新能源框架下磁材需求逐步打开，长期看好行业景气。

　　风险提示

　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。