食品饮料行业1月线上销售数据分析报告：高端白酒销售回暖，京东增长迅猛

（本文作者：万联证券/陈雯）

　　1月各大电商平台线上销售数据公布，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月使得各子行业销售数据均有亮眼表现。酒类中白酒高端龙头销售回暖，啤酒多平台销售额提升；大众品各细分品类龙头线上销售业绩均有上佳表现。渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位，京东线上销售增长迅猛，白酒、乳制品、调味品行业销售额同比增速均超过150%。白酒行业京东拥有绝对渠道优势，啤酒行业淘系平台销售额占比逾六成；大众品行业淘系平台凭借先发优势与多年积累领先京东，各子行业销售额均占比过半。食品饮料线上销售迎来开门红，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及消费需求旺盛、行业景气度高的大众品龙头。

　　投资要点：

　　白酒三大平台销量齐升，茅五销售回暖。1月白酒淘系平台销售量升价跌，销售额为17.95亿元（YoY+14.30%），销量360.82万件（YoY+15.25%），均价为497.48元（YoY-0.83%）。京东白酒销售额大幅增长至55.48亿元（YoY+186.53%），拼多多白酒销售额为7.75亿元（YoY+56.86%）。贵州茅台1月三大电商销售总额为7.69亿元（YoY-6.43%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.44/7.12/0.12亿元，占比分别为5.78%/92.69%/1.53%。1月20年普飞单瓶价格落在3200元至3300元价格区间，月内呈下降趋势；飞天散瓶单瓶价格落在2770元至2830元价格区间，月内呈波动上升趋势。五粮液1月淘系平台与京东线上销售总额7.92亿元（YoY+14.22%），淘系平台和京东销售额分别为3.35和4.57亿元，占比分别为42.25%和57.75%。1月普五（八代）单瓶价格落在965元至970元价格区间，普五（七代）价格落在960元至970元价格区间，月初价格小幅下调后维持稳定。

　　啤酒多平台销售额同比增长，双龙头业绩喜人。1月啤酒淘系线上销售额为2.29亿元（YoY+35.43%），线上销量276.77万件（YoY+60.18%），线上均价为82.56元（YoY-15.45%）。京东啤酒销售额为2.65亿元（YoY+96.75%），拼多多啤酒销售额为0.51亿元（YoY+20.29%）。青岛啤酒淘系平台与京东线上销售总额0.91亿元（YoY+22.54%），淘系平台、京东线上销售额分别为0.56/0.36亿元，占比分别为61.06%/38.94%。百威啤酒三大电商线上销售额1.07亿元（YoY+20.02%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为6492.86/4152.11/5.80万元，占比分别为60.96%/38.98%/0.05%。

　　休闲零食淘系需求分流，坚果品类居品牌畅销榜首。1月零食淘系线上销售额为82.69亿元（YoY-15.62%），线上销量为2.64亿件（YoY-4.28%），均价为31.35元（YoY-11.84%），量价均有一定下降。1月京东休闲零食销售额为40.95亿元（YoY+43.15%），拼多多休闲零食销售额为31.44亿元（YoY-1.66%）。三只松鼠三大电商线上销售总额登顶历史新高，达20.28亿元（YoY+30.07%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为10.86/8.69/0.72亿元，占比分别为53.58%/42.85%/3.57%。良品铺子三大电商线上销售总额自2020年5月以来首次突破10亿元，达12.16亿元（YoY+95.61%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为6.35/5.80/0.01亿元，占比分别为52.26%/47.65%/0.09%。三只松鼠延续坚果主打路线，良品铺子坚持全品类多元化创新。

　　乳制品淘系平台销售量价齐升，伊利蒙牛线上销售火爆。1月乳制品淘系销售额为23.37亿元（YoY+158.43%），销量为3464.25万件（YoY+128.79%），均价为67.47元（YoY+12.95%）。京东乳制品销售额为18.97亿元（YoY+174.00%），拼多多乳制品销售额为2.92亿元（YoY-22.55%）。1月伊利股份三大电商线上销售总额为6.62亿元（YoY+44.14%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为2.75/3.62/0.24亿元，占比分别为41.64%/54.68%/3.68%。蒙牛三大电商线上销售总额为7.76亿元（YoY+110.14%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为4.35/2.98/0.43亿元，占比分别为56.02%/38.47%/5.51%。伊利多品类均衡发展，蒙牛主打纯牛奶品类。

　　调味品京东销售大幅增长，拼多多表现不佳。1月调味品阿里平台销售额为8.75亿元（YoY-29.88%），销量为3856.14万件（YoY-19.49%），均价为22.69元（YoY-12.90%）。京东调味品销售额为24.48亿元（YoY+177.70%），拼多多调味品销售额为21.02亿元（YoY-10.14%）。海天味业三大电商线上销售额为1.14亿元（YoY+93.32%），淘系平台、京东、拼多多线上销售额分别为0.67/0.42/0.04亿元，占比分别为59.36%/37.09%/3.56%。海天味业产品销售结构稳定，酱油为主打产品。

　　风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.疫情风险；4.经济增速不及预期风险；5.各平台数据统计有误及统计不全风险。