（本文作者：中银证券/李小文）
前一周（2022.3.7-2022.3.11）行情回顾：沪指本周高开后持续下跌至周中，第二日第三日屡创新低，后维持低位震荡。深指本周走线相似，于周中刷新新低后反弹维持震荡。上证综指累计下跌 4.00%，报收 3,309.75。沪深 300上周下跌 4.22%，报收 4,306.52。 上周社会服务子板块及旅游零售板块中 0个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务(-3.20%)，旅游及景区(-7.16%)，旅游零售 (-7.37%)，教育(-9.90%)，酒店餐饮(-11.65%)。上周申万（2021）31 个一级行业中 0 个上涨，跌幅最小的五名是综合、电力设备、食品饮料、医药生物、建筑装饰，其中社会服务板块下跌 7.91%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 31。社会服务行业跑输沪深 300 指数 3.69pcts。多地纾困措施助力旅游业加快复苏；“她经济”、春游热彰显出游需求韧性，城市智能交通路网建设利好旅游交通；中高端酒店持续扩张，聚焦下沉市场发展。
多地拟定政策促旅游业破局：黑龙江将采取措施，围绕数字文化、文化创意、冰雪旅游、生态旅游等重点领域，实现文化和旅游业集聚集约发展。广州将大力推进世界级旅游目的地建设，以核心景区建设带动全域旅游发展。云南省发布“疫情防控加速旅游发展”政策，针对需求变化夯实供给创新，利用财政及金融措施支持项目发展。各类政策出台旨在给旅游业带来多元化的发展格局，助推复苏发展。
“她经济”特点鲜明，春季游值得期待：携程报告显示女性游客在人均消费、直播下单、旅游购物等比例高于男性，并且超过六成家庭旅游决策由女性主导。各 OTA 数据显示，春季来临，赏花、春游、露营、踏青搜索及订单同比增长明显，家庭、亲子出游形式有望继续成为热点。
智慧交通赋能转型：2022 年政府工作报告提出，要促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局， 千方科技以数字技术赋能城市交通治理，助力杭州市滨江区缓堵治堵。电动化，智能化皆为交通行业的发展提供机遇，城市路网与人工智能有望促进城市旅游交通发展。
开店速度持续上升， 酒店聚焦下沉市场：近年来，中高端化成为酒店发展重要趋势，据 《2021 年中国大陆地区中档及以上品牌酒店签约报告》 ，最近三年签约酒店的城市分布情况显示，三线城市签约量跃居榜首，达320 家，同比增长 34%，成为增速最快的投资市场。疫情管控常态化下，酒店品牌愈发注重下沉市场开拓和发展空间， 对于三、四线城市的战略布局及落地情况，预计将成为决定酒店未来发展的又一重要因素。
投资建议：
各地振兴旅游复苏发展战略利于营造良好市场环境与预期 ，旅游业作为受疫情影响最大的行业之一其就业容量颇大 ，帮扶政策的倾斜或将有效助推旅游业加速恢复，女性成为家庭度假决策关键，其消费力、影响力逐步提升；春季出游搜索及订单量同比增加，旅游需求仍在；各品牌酒店拓店不断，下沉市场或将成为发力重点。继续推荐免税龙头企业中国中免；推荐处于文旅恢复逻辑中的首旅酒店、锦江酒店、中青旅、宋城演艺、天目湖、丽江旅游、众信旅游、岭南控股等酒店、景区、旅游综合服务标的；推荐冰雪旅游需求释放受益标的长白山及注重高频消费场景与生活服务创新标的豫园股份。
风险提示：
新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。
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