（本文作者：平安证券/王维逸）
事项：
3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。会议强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。同日，证监会、银保监会召开专题会议传达学习贯彻国务院金融委会议精神，并就下一步监管工作作出安排部署。
平安观点：
全方位稳定市场预期，有助于提振市场信心。此次金稳会会议对近期市场关注的包括宏观经济、地产政策、中概股波动、平台经济治理、香港金融市场稳定在内的重要问题进行了全面部署，并重点强调了“有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。”在与资本市场相关的政策方面，“应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。”我们认为此次金稳会会议释放出坚定的维稳信号，证监会和银保监会在后续专题会议上也就如何保持宏观经济和资本市场的稳定提出了具体的落地方案，这一系列措施的落地都将有助于市场信心的修复。
信贷发力稳增长，地产政策稳预期。在稳经济方面，会议再次提到了需要新增贷款保持稳定增长，满足市场主体合理融资需求，加大融资供给。从年初以来的信贷投放能够看到，总量虽然依然保持同比多增，但结构上更多依赖于票据的冲量，反应银行实际的风险偏好与企业的融资需求都相对较弱。我们认为后续如何改善信贷结构成为了商业银行的工作重点。需要注意的是，考虑到地产维稳信号的不断释放，我们认为后续包括个人和企业端相关的融资需求将会有所修复，有助于带动真实融资需求的修复，这将成为支撑全年经济保持在合理区间的重要推动因素。
大力支持直接融资，全力维护资本市场平稳运行。1）在支持实体经济融资方面，会议提出扎实推进全面实行股票发行注册制改革，完善民营企业债券融资支持机制。2）在稳定证券市场方面，发挥市场内生稳定机制作用，鼓励上市公司加大增持回购力度，引导基金公司自购份额；完善有利于长期机构投资者参与资本市场的制度机制，加大公募基金等各类机构投资者的培育，鼓励长期投资、价值投资。3）在对外开放方面，进一步推动高水平对外开放，加强内地与香港资本市场务实合作，共同维护香港市场健康稳定发展；继续加强与美方监管机构的沟通，抓紧推动企业境外上市监管新规落地，支持各类符合条件的企业到境外上市，保持境外上市渠道畅通。一系列举措明确了维护资本市场平稳运行和支持实体经济发展的决心，证券行业作为资本市场主要参与者，将有望受益于政策面对市场的呵护。
规范发展第三支柱养老保险，引导保险资金配置权益资产。在养老保障体系方面，银保监明确继续规范发展第三支柱养老保险，推动完善健康保险服务。我国第三支柱商业养老险仍处于发展初期，总体规模较小、税优力度有限，未来若政策加大支持第三支柱发展的力度，商业养老险将大有可为。此外，通过引导保险公司等机构树立长期投资理念，开展真正的专业投资、价值投资，充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产；支持保险公司通过直接投资、委托投资、公募基金等各种渠道，增加资本市场投资，特别是优质上市公司的股票投资。近年来政策持续增加保险资金参与资本市场维度，在放开险资投资限制的同时，也能够优化市场资金结构，提升市场稳定性和流动性。
投资建议：受疫情反复、俄乌战争等事件影响，近期二级市场整体表现持续低迷。随着两会明确今年GDP增速5.5%、今日金稳会明确要求有关部门积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策，稳预期信号明确，有望大幅提振市场信心。证券行业最为受益于资本市场稳定发展和呵护政策，建议积极关注。同时，银行、保险行业估值具有高安全边际，享有估值修复空间，具有配置价值。
风险提示：1）资本市场改革进度不及预期；2）疫情反复对权益市场带来波动；3）宏观经济修复不及预期。
发表评论 取消回复