大飞机、航空发动机板块高开！国产大飞机正迎来历史性发展机遇

证券之星

　　3月22日，A股大飞机、航空发动机板块高开。创业板股安达维尔(300719)涨停，钢研纳克涨超10%，博云新材(002297)、立航科技、天保基建(000965)涨停，海特高新(002023)、新研股份(300159)、航亚科技、新余国科(300722)等跟涨。

　　目前，我国航空领域被国外垄断，国产已经形成产业链但差距明显。我国大飞机项目的进展如何？大飞机产业链是否已经形成了国产替代的优势？本文将重点分析以上问题。

　　国产大型客机适航审定取得新进展

　　自去年以来，我国大飞机项目进程从未停止，相关产业链已具有优势地位。

　　2021年3月1日，某航空公司正式与中国商飞签订C919大型客机采购合同，这是C919国产大型客机的首次购机合同。据商飞数据显示，C919目前共收到28家客户订单815架。据某航空公司透露，双方将尽快就飞机投入运营前的各项准备工作进行对接，包括新机型补充运行合格审定、专业人员培训、客户支援保障协议等。此外，ARJ21作为国产系列客机的先驱，已在国内七家航空公司投入商业运营，2020年全年交付24架，今年有望交付100架。根据商飞公司的预测，中国未来20年新购客机的总价值约为9万亿人民币，年均4500亿人民币。

　　主厂商-供应商模式提供了全面国产化的演进路径。国产飞机采用了当今世界飞机制造的主流“主制造商—供应商”模式，能够充分利用资源，提供全面国产化的演进路线。按照飞机的结构分为三大类：机体结构，机载设备，发动机，国产大飞机：1)机体、材料和标准件：价值45%，国产化程度最高，机体结构具备完全国产化能力。2)机载设备：机电和航空电子各占15%，主要是合资企业，未来国产化率会逐步提高。3)内燃机：占总价值25%，整机全靠进口.随着国产客机交付，未来万亿产值的航空后市场将逐步打开，特别是国内企业涉足维修保障领域相对较少的领域。

　　C919对国内航空产业链的重塑起到了推动作用，极大地拓展了航天市场。中国商飞利用国产飞机的机遇，在十多年的时间里，完成了飞机的设计、制造、组装、首飞。商业宇航极大地拓展了传统防务市场的发展空间，为相关配套企业提供了更长的持续增长逻辑。但作为一项庞大的系统工程，参与国产客机制造的企业数以百计，从配套程度、细分市场空间分布以及公司本身的质地判断，我们认为具有前瞻性布局并具备产品竞争优势的企业有望充分享受商业航空的利好，值得重点关注。

　　根据中航西飞(000768 CH)官方微信公众号2022年2月17日推文，某大型客机适航审定自然结冰试飞在阎良圆满完成。飞机研制的过程较长，一般要经历10多年时间，自然结冰试飞是机型号适航审定取证过程中的重要试验之一。华泰证券(601688)认为，自然结冰试飞通过代表着国产大飞机已经进入到适航审定中“计划实施”阶段的后期。面对波音、空客公司高度占据市场的既有格局，受益于本土较大的需求空间，华泰证券预计未来C919、ARJ21等机型将保持一定的追赶态势，产业链核心标的有望充分受益。

　　军民融合促使相关产业链公司拥有历史性发展机遇

　　中国制造业向“大飞机、航空发动机”产业升级，军民融合式发展给军工企业带来巨大发展机遇期。由于军民技术通用性，军用技术也多与战略新兴产业密切相关，一旦实现整体突破则牵引万亿级民用产业，如大飞机、航空发动机、卫星互联网、全电推舰船等产业，这也是中国制造业向高端产业升级的方向，也孕育着巨大的市场空间。典型如航空发动机产业相关企业，国盛证券预计“十四五”迎来军用航发的爆发，“十五五”将迎来商用航发的爆发，军民融合式发展持续成长动力强劲。

　　东方证券建议关注目前承接以及涉及相关业务的潜在供应商：

　　1)机身部段装配的公司包括：成飞(机头)、洪都航空(600316)(600316)(前机身和中后机身)、中航西飞(000768)(中机身和外翼)、中航沈飞(600760)(600760)(后机身前段)、航天海鹰特种材料(后机身后段)、上飞(平尾)、中直股份(600038)(600038)(垂尾)、浙江西子(舱门)等。

　　2)零部件加工：利君股份(002651)(002651)(钣金)、爱乐达(300696)(300696)(机加)、华伍股份(300095)(300095)(工装)等。

　　3)材料加工企业：中航重机(600765)(600765)、三角防务(300775)(300775)(锻造)等；中航高科(600862)(600862)、楚江新材(002171)(002171)、北摩高科(002985)(复合/成型)等。

　　4)潜在原材料供应商：宝钛股份(600456)(600456)、西部材料(002149)(002149)、西部超导(688122)(688122)(钛合金)等；光威复材(300699)(300699)、中简科技(300777)(300777)(碳纤维)等；

　　5)机载设备：中航机电(002013)(002013)、中航电子(600372)(600372)等。

　　6)元器件：中航光电(002179)(002179)、航天电器(002025)(002025)(连接器)等；振华科技(000733)(000733)、火炬电子(603678)(603678)(分立器件)等。

　　7)发动机配套：派克新材(605123)、航亚科技(688510)、钢研高纳(300034)(300034)、应流股份(603308)(603308)等。

　　8)其他：昊华科技(600378)(600378)(轮胎、玻璃、密封件)、航新科技(300424)(300424)(维修)等。