最近由于疫情的原因，许多城市都经历了不同程度的管控，居家生活。购买物资只能依靠各类网络平台进行。
得益于城市同城配送网的发达，支撑起了物资在居民间的流通，也使得正常的工作生活可以在封城的节奏下进行。
同城配送行业的重要性和发展前景都在封城中得以体现，人们发现发达的同城配送网，是未来城市化必不可少配备的业态。
而去年上市的顺丰同城，作为第三方即时配送行业的龙头公司，担当着助力抗疫、保民生的责任。3 月 30 日，公司披露上市后的首份业绩报告，不仅显示了行业高速发展的势头，也验证了公司长期以来的经营逻辑。
一、良好业绩验证成长性
首先看到顺丰同城 2021 年全年的业绩，公司的收入继续保持了良好的增长，收入由 2020 年 48 亿增至 2021 年 81.7 亿，增长 68.8%。
而利润方面，公司利润率继续提升，实现毛利 0.948 亿元，毛利率转正为 1.2%；
而净亏损约 8.99 亿元。值得注意的是，顺丰同城经调整净亏损为 6.67 亿元，而去年同期为净亏损 6.04 亿元。也就是说，顺丰同城 2021 年净亏损仅比 2021 年多增加 0.6 亿元，而这部分增加主要因为上市费用和因上市配套增加的成本。
同时，公司净亏损率从 2020 年的 15.6% 收窄至 2021 年度的 11%，经调整净亏损率从 2020 年的 12.5% 收窄至 2021 年度的 8.2%，利润率改善颇为显著。
利润率的上升来自于规模效应，也来自于公司对业务、订单结构的优化，随着公司收入的增长，其固定成本控制得当，相信公司的利润率在未来可以逐渐提升到一个可持续的盈利水平。
从行业的数据预测上看，同城配送订单随着各大业态的丰富还有较大的增长空间，而公司 2021 年的收入增速 68.8% 也超过了预期的行业增速数值，取得了超越行业的增长，而未来行业高速增长期仍会持续数年，对于公司来说，营收继续增长具有较高的确定性，可以预见明年极可能取得百亿以上的营收规模。
从市场竞争的角度看，目前公司收入 81 亿，而同行里面，达达公布的 2021 年业绩为收入 68 亿，且增速和利润与公司都有差距，意味着公司市场份额排名第一。在这背后，是公司的品牌优势和技术优势。
公司拥有的 CLS 分发系统是公司技术力的体现，每个服务场景的高峰时段和订单密度变化进行实时分析和精确重组，骑手可全天为多服务场景交付订单，应对实时的订单量波动。时效上看，对时效要求最高的餐饮外卖场景的平均配送时长仅为 26 分钟，而时效达成率高达 95%，顺丰集团品牌一贯以来都有高品质服务的口碑，这使得公司的竞争优势得以维持。
二、非餐饮场景收入高速增长
而对收入进行分类，目前的几块业务都在齐头并进。
来自外部客户的第三方配送订单在高速增长中，增速达到 61%，随着各品类商业的线上化发展，而原来的平台垄断，" 二选一 " 一定程度上影响了效率，因此同城独立的第三方配送需求仍在不断激发，除了传统的餐饮，商超用户外，公司继续扩大了多层次的用户群体，以挖掘更多样化的需求。
例如医药行业、服装行业及数码 3C 商家配送的收入按年增长 165%；生鲜果蔬、鲜花绿植、蛋糕甜点等商家配送的收入则增加 95%。
公司披露合作商家品牌包括：家乐福及天虹等零售商、小米、OPPO 等 3C 电商商家；高济医疗及漱玉平民等医药行业服务商；绫致等服装零售商。
非餐饮场景的收入取得了 105% 的高增长，未来全面多类型的客户需求将是驱动收入增长的一大动力。
而商家客户续签率在收入 Top100 品牌中于年内达到 86%，活跃商家数量则从 167000 家增加至 2021 年的 258000 家以上，公司也已在为更多的客户提供定制化的，长期化的服务，将使整个商业模式的稳定性大幅提升。
除了 TO B 业务的快速发展，TO C 的业务也在高速发展中，此部分业务基本上是消费者间的同城帮取、帮买、帮送等业务，同样取得了 150%+ 的收入增速，活跃消费者人数从 2020 年约 510 万人增加至 2021 年约 1060 万人，相对于其他业务，消费者业务频次低，但粘性大，品牌效应强，利润率高，同样有着优秀的成长前景。
另外，来自顺丰集团庞大的订单量将很好地支撑公司的营收确定性增长，而集团也能更自身高效地运转，聚焦于跨城配送网网络，仓储物流等节点的建设，2021 年，最后一公里业务的收入达到 30.7 亿，继续增长 89%。
同城快递和即时配送之间也存在着协同效益，而三大业务之间，运力和订单也没有明显的界限，同样是效率和规模效应的体现，在顺丰集团的良好发展趋势下，顺丰同城未来会持续收益，这是其他的同类公司所不具备的优势。
而我们看到骑手这块，在关怀、安全等方面顺丰同城做得也相当充分，公司对骑手提供了完备的技能训练和安全培训，包括 165 万人次的技能培训、5000 场关爱活动覆盖 30 万人次，以及在业绩高度扩张基础上安全事故率保持下降。另外，也提到在不断提升骑手收入的同时，也提升活跃骑手留存率，这也是公司服务质量和长期运力规模保持稳定的重要基础。
三、结语
总体而言，同城配送行业的价值得到了重视与催化，很多消费者在不知不觉中形成了线上购买各商品的习惯，尤其是由传统电商，线下到场消费转移到就近商超，近场电商配送等。而很多商户也开始学着通过线上下单 + 同城配送的模式做生意，尤其或许在近几年疫情催化下，这一业态的发展还将加速。
在目前的市场环境下，确定性是稀缺的，但高增长是更稀缺的，对于同城配送业态来说，现在就是确定性的高增长。新消费时代下，相信很多城市的同城配送业态也会加速，得到商家和消费者的支持鼓励。
而与顺丰的协同效应，技术上的优势，这都是顺丰同城独特的不可替代的价值。
展望 2022 年，行业的需求仍然充足，行业的增长依然强劲，而公司有能力获得超越行业平均水平的增长，作为增量行业中最具竞争力的公司，前景非常明朗。
参考目前达达、京东物流等同业公司目前的市值，市销率，顺丰同城的估值在它们之中是非常具有性价比的。
即时配送行业长期仍将大有作为，在这么一个高速确定增长市场中，市场份额领先却低估值的顺丰同城确实是一个具有潜力的好标的。
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