全面注册制时代将来临
“十四五”规划纲要提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高上市公司质量。2021年年底召开的中央经济工作会议明确，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。今年的《政府工作报告》再次强调，全面实行股票发行注册制，促进资本市场平稳健康发展。
监管层的屡屡发声，预示着资本市场将正式迈入全面注册制时代。从2019年科创板率先破冰试点注册制，到2020年创业板引入试点注册制，改革从增量过渡到存量，继而推行至2021年新设立的北交所。在短短不到三年时间里，中国股票发行制度正逐渐由核准制向注册制转变。目前A股市场仅剩沪深主板市场未实现注册制改革。
注册制下，IPO审核效率明显提升，上市时间大大缩短，企业的发行成本明显降低。据中金公司统计，实行注册制试点至今，创业板、科创板、北交所新股平均上市审核时间为305天、271天，以及220天。对比来看，2017年至今，主板新股从受理到上市平均所需天数为560天；创业板在注册制改革前为562天。
上市公司扩容，直接融资规模增长
注册制下，A股市场估值和流动性分化进一步加剧，市场的马太效应更趋明显。市场生态也在不断变化，企业投融资环境逐步改善，A股市场估值和流动性分化加剧，市场的马太效应更趋明显，资金更愿意进入绩优股、优质股。
董秘作为上市公司规范运作的“指导员”和“监督员”，其重要性日益凸显，须较以往更加重视公司治理规范化工作、信息披露工作、投资者关系管理等工作。
同时，A股的投资者结构正在转变，个人投资者持股占比逐步下降，机构持股比例逐年上升，市场结构的深层变化，加上资本市场的逐步对外开放，上市公司的股东构成日趋国际化和多元化，上市公司的治理还需同时兼顾境内外不同的法律、制度、文化，这对董秘的个人能力和专业素养都提出了极高的要求。
广汽集团董秘眭立女士：“专业素质强、经验丰富且具国际视野的董秘将成为资本市场上最稀缺的人才资源之一。”
下文整理了广汽集团董秘眭立女士与财经网记者对话内容。
市值管理的基础、关键与目的
股价的波动一直是市场多因素造成的，为更好地向市场展现企业内在理念和真实价值，公司基于二级市场信号，需要有意识和主动地运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值经营最优化、价值体现最大化。
价值创造是市值管理的基础，指通过创新商业模式、优化治理结构等方式创造公司内在价值。
价值经营是市值管理的关键，指当公司内在价值未被资本市场合理反映时，顺应资本市场的周期性波动规律，灵活运用市值管理工具使得市场价值与内在价值相匹配，同时充分通过资本运作手段，利用资本市场做大公司价值。具体资本运作手段包括但不限于并购重组、再融资、增减持、分红、股权激励、资产分拆等。
价值实现是市值管理的目的，指通过信息披露、投资者关系管理、资本市场品牌策略等手段，将公司内在价值进行清晰地描述并传递给资本市场，使得资本市场了解并反映公司的内在价值。
信息披露的原则和举措
信息披露是上市公司必须履行的法定义务，是上市公司的重要对外窗口，也是社会投资者了解公司最重要的渠道。依法合规开展信息披露是保障广大投资者利益的首要工作。
一、建立完善的信息披露机制。
为保证信息的收集、传递及审核、披露通畅、及时、有效，公司结合投资控股型企业的特点，要求下属投资企业明确信息披露责任人和信息披露联系人，以作为日常信息披露管理的直接责任联络窗口；明确信息披露的流程管理，注重定期报告披露的计划性和临时报告的及时响应机制，通过多层级复核，交叉复核，各司其职，严把审核关，确保信息披露依法合规。
二、坚持“监管从严、披露从严”。
结合公司A+H上市的客观情况，坚持两地市场信息披露一致性和同时性。例如，按照香港联交所规定需披露的《证券变动月报表》、《翌日披露报表》等公告文件均会在上交所同步披露。
三、通过积极、主动披露，提升公司透明度。
公司从投资者关注的角度考虑，主动、及时发布有关公司发展理念、战略合作等方面的信息。如通过主动披露与腾讯、华为等公司的重要战略合作，展示合作领域与合作内容，有助于投资者更好地理解公司的战略布局和产业发展趋势。
新时代的投关重点
与投资者之间建立更为主动的战略沟通，能够帮助公司消除与投资者之间的信息壁垒，获得更多的投资支持。
据某公开统计，接待量500次以上的上市公司平均市值显著高于其他接待量区间上市公司平均市值。优秀的上市公司应该通过投资者关系管理工作实现公司价值的传递，以实现将公司内在价值进行清晰地描述并传递给资本市场，让资本市场了解并反映公司的内在价值。
在技术时代背景下，信息产生和传播方式都发生了巨大变化，这对上市公司来说既是机遇也是挑战。
一、以投资者为中心，站在投资者的立场，积极回应投资者关心的问题。
近几年，汽车行业受到疫情影响较大，投资者和媒体对公司经营情况的关注度急剧上升。在此情况下，我带领投关团队对公司经营情况及宏观环境都进行了深入分析，通过多种渠道、方式积极地与投资者进行沟通，引导投资者理性地、客观地看待公司的短期及中长期的发展和投资价值。2020年全年沟通的投资者和分析师人次较上一年同期有近2倍的增长，沟通也取得了较好的效果。
二、针对不同市场要有差异化的沟通思路。
广汽集团在沪、港两地交易所上市，两地投资者构成有较大差异，香港的股票投资者主要是专业的机构投资者，而内地则主要为散户投资者，且A、H股市场的实际流通股本、股东结构、投资者风格和判断逻辑都存在一定差异，这就要求我们要因地制宜制订差异化的投资者沟通策略。
结合H股机构化明显的特征以及投资者偏向于结合公司基本面、业绩数据来研究公司的特点，我们会结合业绩发布等事项，安排针对香港及海外地区股东及潜在机构投资者的沟通活动，会更偏向于用财务、业绩等数据来说话，从经营的角度去宣传公司，更注重企业战略性的描述，让更多的投资者认识到公司的长期价值。
三、随着信息技术的进步，沟通方式也越来越多样化和便捷，作为董秘也应顺应潮流，创新和转变与投资者沟通的方式。
例如，近期受疫情影响，集会、交流接触有诸多限制和不便，以往开展频次最多的投资者调研活动也受到了影响，与投资者面对面交流的机会大幅减少。为了兼顾疫情防控和投资者沟通感受，公司采用“线上”“线下”相结合的方式，与投资者展开日常沟通。
“视频会议+电话会议”的方式更好地解决了疫情期间不能与投资者进行面对面沟通的问题，更好地保障了公司与资本市场高质量的交流。
资本运作如何促进企业发展
在与资本进行良性互动方面，以广汽集团为例，公司一直在借力资本市场来推进自身高质量发展。
一、探索多种方式相结合的激励机制。
积极利用A+H上市平台优势，构建连续不间断的长效中长期激励约束机制。上市以来运用股票增值权、股票期权和限制性股票等激励工具相继实施了4次股权激励计划，激励范围全面覆盖集团及投资企业的董事、高级管理人员、对集团经营业绩有直接影响的其他管理人员及核心技术(业务)骨干累计达6228人次。公司在2020年创新采用复合型激励工具，实施了A股股票期权与限制性股票激励计划，强化核心骨干人员绑定，提升激励效果。
二、大力推进混合所有制改革。
合创汽车、巨湾技研等科技型企业的混改及员工持股已经完成，广汽埃安于2021年8月正式启动混改并分拆上市（含员工持股激励）工作，目前已完成对集团新能源领域研发能力、业务、资产、人员的内部重组整合，正全力推进实施广汽埃安员工持股、广汽研究院“上持下”科技人员持股及引战，进一步完善其公司治理结构，实现对智能网联及新能源领域科研技术人才与骨干人才的深度绑定，提升企业核心竞争力和独立运营能力，助推集团新能源汽车业务做优做强。
三、本人同时兼任广汽资本的董事长，肩负集团产业资本运作相关的职责，加强产业对接，实现资本与产业的共振效应，协助广汽集团加速“新四化”领域战略布局，促进汽车产业全面升级。
去年，广汽资本瞄准汽车行业的产业趋势，确定了重点围绕芯片、智能网联和新能源领域加大投资布局的投资策略，成功投资了多家广汽产业链上重要合作伙伴，如地平线、长鑫存储、捷氢科技、禾多科技、文远知行、九岭锂业和龙电华鑫等。目前，公司全部投资项目都聚焦在汽车“新四化领域”，在芯片、智能网联和新能源领域的投资布局已初具成效。
优秀的董秘的必备素质
董秘是上市公司规范治理的中枢，也是与内外部各相关方沟通的重要桥梁。
一、具备良好的职业道德和个人品质。
上市公司作为公众公司，董秘需对股东负责，对上市公司和董事会负责，诚实、公正、守信，要时刻保持负责敬业的职业精神，确保公司治理运行的合规性和有效性，有效维护公司良好的资本市场形象。
二、具备一定的专业知识。
不仅要掌握公司法、证券法、上市规则等有关法律法规，还要熟悉公司章程、信息披露规则，掌握必备的财务、法律、金融、证券、产业及行政管理知识，甚至是市场营销、传播心理学、人文审美等知识。只有这样，才能有效的行使董秘的职责，对董事会提供全面的专业意见，保障公司规范化运作。
三、董秘的沟通能力尤为重要。
董秘是公司与外界联系的桥梁和纽带，也是公司与政府监管部门的“指定联系人”，公司与新闻媒体的“窗口”，公司股东大会、董事会、监事会和经理层之间的协调人，同时也是公司进行资本运作的参谋。所以沟通和协调是董秘最基本的工作，董秘的沟通和协调能力将直接影响到公司的运作甚至发展。
董秘俱乐部紧紧围绕如何推动企业更好的利用资本市场这一核心主题，以互助成长和价值共享为理念，以投行大咖，资深会计师、律师，优秀投资人，上市公司金牌董秘、财务总监、董事长等导师团为依托，通过知识研习、深度访学、讲座交流和资源对接等线上线下形式，助力俱乐部会员快速成长，资源共享，打造成为中国卓越的资本精英俱乐部。
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