国联证券计划合并国金证券，两家公司正式公告来了！
9月20日下午，国金证券(600109.SH)、国联证券(601456.SH)同时公告，国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议。长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券。同时，国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券。
公告称，双方于年9月18日签署关于本次合并的《国联证券股份有限公司与国金证券股份有限公司之吸收合并意向性协议》。本次合并预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。
国联证券“蛇吞象”，合并后总市值接近第一梯队券商股
从近年财务数据对比来看，这可能会是一场“蛇吞象”合并。相比上市已久的国金证券，国联证券是今年7月底才上市的A股券商“新军”。国金证券的经营体量要数倍于国联证券，而历来国内券商间的兼并以“大吃小”模式为主。
今年半年报显示，国金证券总资产达到653.58亿元，几乎是国联证券369.32亿元的2倍。同时，国金证券上半年营业收入及净利润规模均在两位数以上，分别为28.96亿元、10.02亿元；而国联证券为个位数，依此为8.22亿、3.21亿。
目前来看，两家券商市值规模相当。国联证券18日股价为19.64元，市值467.1亿，总股本23.8亿，流通股4.76亿，PB为4.45倍。国金证券股价为15.29元，市值462.4亿，总股本30.2亿，PB为2.15倍。
若两家券商合并，根据粗略测算，总市值约为930亿，在券商股中排13名，与光大证券现市值(1063亿)接近，距离第一梯队券商不远了。
有市场人士认为，若“涌金系”有意放手国金证券，或与当下金控监管的时代背景相关，也与当前国有资本发展良好势头有关。这一场并购将会受到全市场瞩目，也将深刻影响国内证券业。
9月14日，《关于实施金融控股公司准入管理的决定》、《金融控股公司监督管理试行办法》系列政策出台，非金融企业投资形成的金融控股公司正式纳入了监管。11月1日起，“金融控股公司”实施准入管理。央行如今加强金融控股公司的监管，要求降低复杂性，把股权关系要拉直，并严格用制度来隔离实业板块和金融板块。
近年来，在产融结合模式下，一些具有产业背景的民营企业投资控股多种类型的金融机构，比如海航系、万向系、泛海系、复星系、先锋系、中植系、涌金系、新理益系、华信系等、明天系、安邦系出现，但随着国家产业升级和经济发展提质换档，不少大型民营资本系也问题频现。典型的就有安邦系、明天系、华信系等。
“涌金系”再现期货江湖
如今的涌金更像守业者。
今年以来，“涌金系”数次进入公众视线，可并没有给资本市场留下印象深刻的谈资。只是，最近一家上市公司因为罕见的期货投资连续正向收益火爆金融圈，背后扑朔迷离的操盘手更是闪现出“涌金系”的魅影。
5个月，21次平仓无一失利，累计收益7.69亿元，是去年归母净利润的6.5倍。这样的期货投资业绩来源于一家A股上市公司秦安股份。这家公司主营汽车发动机核心零部件的生产及销售。换言之，期货投资只是这家公司的一项副业。
事实上，秦安股份是初入期货市场的“新手”，公司自4月15日才开始进行期货投资。5月，董事会同意授权公司使用不超过5亿元人民币的自有资金，在不影响正常经营、操作合法合规的前提下，选择适当的时机进行原材料套期保值业务及期货投资。
21次平仓全部盈利的战绩，在期货圈究竟处于什么样的水平，是否是一般投资人所难以企及的？
从秦安股份的股东列表中意外发现了“涌金系”的身影。
2020年中报显示，祥禾泓安、上海泓成、祥禾涌安分列公司股东的第二、三、四位，分别持股3.27%、2.18%、2.09%，合计持股7.54%。企查查显示，前述三家公司的实际控制人均为“涌金系”掌舵人陈金霞，也就是“涌金系”已故创始人魏东的妻子。
“涌金系”股东于秦安股份IPO之前入股，祥禾泓安、上海泓成、祥禾涌安合计持股7.89%。2018年5月，秦安股份上市满一年，刚过锁定期的三家公司便开始抛出减持计划，8月11日，秦安股份公告，祥禾泓安、祥禾涌安、上海泓成于2020年3月10日至2020年8月10日期间通过集中竞价方式累计减持公司4，387，900股，占公司总股本的1%，合计套现3960万元。仅隔一天，“涌金系”股东再度披露了减持计划。三家公司拟自8月12日起三个交易日后至2021年2月12日期间合计减持公司股份不超过26，327，822股，占公司股份总数的6.00%。该股权减持比例可谓清仓式减持。
碰巧的是，民营资本“涌金系”起家的第一桶金正是期货。
19年前，轰动全国的“327国债期货事件”，“涌金系”教父魏东一举实现了资本的原始积累。
“涌金系”资本版图
如今，减持国金证券乃至清盘退出，亦是“涌金系”资本版图削弱的一个缩影。
国金证券属“涌金系”旗下，控股股东为长沙涌金(集团)有限公司，实际控制人是陈金霞，即涌金系教父魏东之妻，属于典型的民营券商。
年仅27岁的魏东创办涌金集团，并在1995年与中经开合作，凭借内部信息优势共同在“327国债期货”一战中大获全胜，最终导致万国证券与申银证券合并，原总裁管金生锒铛入狱。据传魏东此役获利2-3亿元。
2008年4月29日，41岁“孤独的操盘手”魏东，在北京“中海紫金苑”家中突然坠楼身亡，这个一向低调的资本大佬和其神秘的人生轨迹以及一个庞大的资本帝国才逐渐浮出水面。甚嚣尘上的9个月一晃而逝，“涌金系”陈金霞时代正式来临。
根据当时的预估，魏东离世时，涌金系控制的资产或已高达300亿元。经过数年的经营，目前涌金系仅在九芝堂、国金证券对应的股权市值即超过300亿元，若加上云南国际信托及分散于各个投资标的对应的股权价值，涌金系直接控制的资产或已超过千亿元。
如今十年过去了，遗孀陈金霞接管后的“涌金系”虽然依旧低调，但却不再锋芒。
今年41岁的陈金霞对投资并不陌生。其为上海人，1968年3月28日出生，上海财经大学86级会计系审计班毕业，曾先后在上海安达信（企业）咨询有限公司、昆明国际信托投资公司以及魏东老单位—中国经济开发信托投资公司从事过财务工作。
2000年，陈金霞在上海创办上海纳米创业投资有限公司，这家公司成为“涌金系”借鉴VC模式投资高科技企业的主要平台。其后陈金霞创办上海汇能投资。公开资料显示，陈金霞曾担任“涌金系”核心投资平台—湖南涌金董事长。
2008年10月，《2008胡润女富豪榜》中，陈金霞由于继承了魏东在涌金集团的权益，以70亿元的个人财富登上女富豪榜，排名第11位。
近年来，陈金霞极少出现在公众视野，随着涌金系对九芝堂控股权的转让，陈金霞及其掌控的涌金系或将进一步淡出，但这并不影响涌金系对财富扩张的角逐，弃壳九芝堂更是准备将低调演绎至极致。然而，若据此低估涌金系的资本人脉和操盘手腕，则未免以偏概全。掀开涌金系低调的面纱，其无孔不入的资本渗透力量依旧彰显着涌金系的纯正血脉。
以低调的行事风格作为掩护，现时的涌金系通过错综复杂的合伙基金及新老关联方，大量突击入股或参与增发，至少同时控股或参股19家上市公司、拟上市公司或新三板挂牌公司，形成了庞大的“类涌金系”企业群。此外，涌金系在历次投资过程中大多将股权控制在5%以内，并在12个月内悄然完成无需披露的减持，神不知鬼不觉地快进快出，已然成为涌金系特定的投资风格。
事实上，整合千金药业折戟、运作九芝堂乏术等实业层面的负面因素，并未对涌金系形成实质性冲击，相反，在抛空千金药业、弃壳九芝堂等动作的背后，涌金系对PE业务的聚焦定位将更为精准。
早期的涌金系并不甘于仅仅充当简单的PE角色，而是希望在PE之外切入上市公司实体经营，这与“德隆系”的风格颇为类似。由此，涌金系积极介入了九芝堂前身长沙九芝堂(集团)有限公司的股份制改造，并推动后者于2000年6月份上市。从2002年接管九芝堂至今，涌金系坚守数十年之久。
正如陈金霞本人的处世风格，涌金系在PE领域也尽可能低调，但涌金系构建的资本帝国毕竟依然庞大，其一丝一毫的举动，均会引发资本市场系列连锁反应。在PE归核化的路上，涌金系已渐行渐近。
一份媒体2008年总结魏东时代“涌金系”股权架构图显示，彼时，“涌金系”的核心资本运作平台有7家，分别为北京涌金财经顾问有限公司（下称涌金财经）、知金科技投资、涌金实业（集团）有限公司、上海纳米创业投资有限公司（下称纳米创投）、涌金投资、上海涌金实业有限公司。
但如今，昔日主力已尽数退出历史舞台。
“不能说现在的‘涌金系’落寞了，只能说当年老魏掌控时锋芒太盛。”一位纵横资本市场数十年的投资人士，谈及“涌金系”这一资本派系，颇有些惋惜，“毕竟，失去了老魏这一灵魂人物后，涌金也一下子失去了很多资源”。
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