雷达财经 文|张凯旌 编|深海
5月20日晚，海底捞发布了上市以来首个股权奖励计划，公司将拿出1.59亿股股份授予包括管理层成员、区域统筹教练、部分家族长及餐厅经理、部分业务及技术骨干等超过1500余名员工及多名顾问。
5月20日，海底捞股价报收44港元，据此计算，奖励1.59亿股的价值在69.96亿港元（约合57.95亿元人民币）。
根据2021年5月20日的收盘价44港元/股计算，将向非关联承授人发行及配发的1.43亿新股的市值及向关联承授人发行及配发的1590万股新股的市值分别为62.96亿港元及7亿港元。
雷达财经注意到，近一段时间海底捞股价的走势难言乐观，其自2月18日至5月10日一度走出腰斩态势，微博话题#海底捞市值56天跌2000亿#还一度登顶热搜榜，公司创始人张勇也失去了新加坡首富的位置。
与此同时，海底捞疯狂扩张门店的副作用也逐渐显现，其口碑逐渐下滑，扩张为盈利带来的贡献亦遇到瓶颈。在火锅市场竞争异常激烈的当下，海底捞能顺利破局吗？
海底捞发1.59亿股：连住利益，锁住管理
据公告，海底捞董事会已于5月20日决议通过股份奖励计划授出股份，决定将向承授人授出共计1.59亿股股份，其中1.431亿股股份授予本公司逾1500名员工及多名顾问（非公司关联人士）；1590万股股份授予公司及附属公司的17名董事及最高行政人员。
海底捞表示，承授人将依据其角色、职责、服务年资、工作经验、贡献、薪酬待遇及类似职位当前市场的薪酬而获选。其中，角色包括管理层、区域统筹教练、部分家族长及餐厅经理、部分业务及技术骨干等。
公告显示，目前董事会已建立激励评估委员会，并拟定了具体的归属条件（包括未来业绩指标和对本集团创新项目的贡献等）。
将予发行的新股份将以信托方式代承授人持有，将在其达成董事会指定的归属条件后转让予承授人。这部分激励的归属期为自授出之日起计十年（承授人的归属期可能不尽相同），归属期结束后终止。
据此，股份也将成为承授人未来十年薪酬配套的组成部分。
此外，海底捞在公告中也给出了授出股份的理由。公司认为，实现高质量增长的核心在于“连住利益，锁住管理”的模式，授出股份意在表彰、奖励承授人的贡献；鼓励、激励及留住对集团持续运营、长期增长作出有益贡献的承授人；提供额外激励，以达表现目标。
2020年以来，海底捞曾多次推动员工激励相关计划。4月，张勇发声明称自己将在10至15年内完成退休计划，并由此启动接班人计划，除了施永宏、苟轶群、杨小丽以外的所有员工都有机会参与领导者接班计划之中；三季度起，海底捞还曾全面提升中国大陆门店一线员工基本工资标准，根据不同城市情况，标准调整为每月增加200元到1600元不等。
股价大跌引热议，疯狂拓店遇瓶颈
雷达财经注意到，海底捞股权激励背后，公司股价近期遭遇暴跌。
数据显示，2021年2月16日至5月10日，海底捞股价已从85.8港元的高点跌至40.9港元，市值蒸发超2100亿港元。
受此影响，公司创始人张勇在2021年福布斯全球富豪榜中排名下滑，从新加坡首富位置下滑至新加坡富豪榜第三名，其158亿美元的身家也落后彼时的新加坡新首富——迈瑞医疗的李西廷84亿美元。
尽管较上市之初不足20港元的股价仍有翻倍的表现，但如此剧烈的下跌还是让众多网友发问：曾经的餐饮火锅届龙头何以至此？
有观点认为，海底捞股价的窘境是其长期偏离行业和品类均值后的合理性回归。但更多业内人士分析称，此现象源于海底捞低迷的业绩。
2020年财报显示，海底捞报告期内实现营收286.1亿港元，低于市场预估的294.7亿港元，同比增长7.8%；与此同时公司净利润仅为3.093亿港元，同比骤降了86.8%。
此外，海底捞旗下门店的翻台率正在普遍下降。据年报，海底捞2020年同店平均翻台率（次/天）已整体从2019年的4.9下降至4.0。其中，一线城市为3.7，同比下降24.79%；二线城市4.1，同比下降19.61%，三线及以下城市为4.3，同比下降12.24%。中国大陆以外为3.0，同比下降25%。
另据摩根士丹利研报，2021年4月海底捞旗下餐厅整体翻台率低于3次，低于3月的3.5-3.7次，不及市场预期。五一长假期间，海底捞的表现也不及2019年的整体水平。
为了挽救业绩，海底捞给出的策略便是疯狂扩张，但这也让公司引以为傲的贴心服务和口碑遭到了“反噬”。
此前据光大证券预测，2020年海底捞全年新增的门店将达到525家。但显然，最后的数据还是超出了券商的预期。
2020年，海底捞新开业544家门店，平均每天开1.5家，全球门店网络增至1298家，其中1205家位于中国大陆地区，93家位于中国大陆以外地区。对比之下，2019年在没有疫情的情况下，海底捞新开业的餐厅数量为308家。
2021年，公司疯狂扩张的脚步仍在继续，数据显示，仅4月海底捞就开了40家新店，年初至今已开约200家。
门店的扩张，意味着企业在品控管理方面面临的压力陡增。2020年上半年，海底捞发布四次食品管理公告，其中6月食品安全检查处理公告显示，其有16起违规，包括食品过期、未按要求储存、库房厨房卫生不达标等问题。
此后，海底捞还因“塑料乌鸡卷”事件、旗下杭州一门店被检出大肠菌群不合格、包间摄像头、牛肉粒被“味伴侣”代替等问题数次被“骂上”热搜。不仅如此，年报显示，海底捞2020年人均消费达到110元，高于2019年的105.2元。
种种原因叠加，时至今日，网友们的吐槽已逐渐演变为：“菜量变少，价格变高”、“从来没觉得海底捞的火锅好吃过”。
有业内人士认为，虽然迅速占领市场、形成品牌影响力不失为餐饮头部企业形成竞争优势的上策，但其门店扩张的“天花板”是可见的，不断拓店所能带来的边际改善正在减弱。
基于上述判断，资深分析师指出，品类的创新与推广是海底捞找寻的另一条发展之路，在具有成长空间的领域投入新产品和品牌，有助于推动企业的长久发展。
为破除单一火锅品类的限制，海底捞近年已孵化出包括粥、饺子、土豆粉、米线、面食等不同类型的近10个中式快餐品牌，比如十八汆、捞派有面儿、佰麸私房面、新秦派面馆、饭饭林、秦小贤等。但就目前来看，这些处在单店探索阶段的新店，还不能为海底捞博得更大的市场。
食品产业分析师朱丹蓬对雷达财经表示，随着中国火锅行业的不断爆发，涌入的玩家越来越多。海底捞原有的品牌、服务体系、客户粘性等优势的核心竞争力正在逐渐减弱，在这种情况下，股权激励是稳定军心、留住骨干员工，并让公司整体的激励发生比较好的变化的一种行之有效的方法。但是光有股权激励，员工激励其实还是不够的，海底捞还需要在食品安全、出品、供应链等方面继续加强。
注：本文是雷达财经（ID：leidacj）原创。未经授权，禁止转载。
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