有色金属行业简评报告：“稳增长”+低库存助力工业金属价格钴锂涨势不减

（本文作者：首创证券/吴轩）

　　本周1月份社会融资数据公布，社会融资总规模增加6.17万亿元，人民币贷款增加3.98万亿元，两者单月数据均创出历史新高。同时城投债、专项债等基建融资增长显著，有利于工业金属板块关注度的提升。同时在今年“稳增长”的大背景下，工业金属需求有望边际改善。本周LME铜下跌-0.12%，收于9830美元/吨；LME铝上涨4.07%，收于3199美元/吨；LME铅上涨4.57%，收于2287.5美元/吨；LME锌上涨1.19%，收于3655.5美元/吨；LME锡上涨1.81%，收于43800美元/吨；LME镍上涨1.06%，收于23235美元/吨。

　　节后碳酸锂涨势不改供应紧张格局依旧

　　春节假期后，碳酸锂价格继续上涨。本周电池级碳酸锂上涨4%，收于390000元/吨；工业级碳酸锂上涨5.70%，收于371000元/吨。国内外碳酸锂产能增量主要集中于今年下半年释放，上半年供给紧张格局有望维持，推荐关注天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份。本周钴价小幅上行，电解钴上涨2.37%，收于519000元/吨。南非运输困局依旧，钴价有望维持涨势，推荐关注华友钴业、寒锐钴业。

　　低库存加速铜铝价格上涨广西疫情影响电解铝短期供应

　　本周上海期货交易所铜上涨1.45%，收于72510元/吨；铝上涨4.78%，收于22970元/吨。目前铜铝库存水平较低，增加价格上涨弹性。同时海外受制于电价成本大增，电解铝供给收缩。广西疫情影响国内电解铝短期生产及运输，铝价近期易涨难跌。推荐关注：铜陵有色、云南铜业、中国铝业。

　　俄乌局势升级推升避险情绪本周金价上涨显著

　　本周俄乌局势持续紧张，市场避险情绪有所升温。本周伦敦现货黄金上涨2.82%，收于1858.44美元/盎司，美元指数上涨0.59%，收于96.03；本周COMEX黄金上涨2.92%，收于1842.10美元/盎司，COMEX银上涨5.01%，收于23.37美元/盎司。本周美国1月未季调CPI年率涨7.5%，创四十年新高，超市场预期。我们认为美国持续的高通胀数据加剧市场对美联储加息预期，金价或将维持高位震荡走势。

　　风险提示：美联储政策超预期变动，全球经济复苏不及预期风险。