计算机行业业绩预告情况分析：2021年盈利能力有下滑迹象，延迟业务有望给2022H1带来超预期因素

　　（本文作者：中原证券/唐月）

       近6成公司公布了业绩情况。截止2022年2月10日，中信计算机行业289只个股中，总计167家公布了业绩情况，占比58%，考虑到交易所对于业绩预告披露的规定，我们认为当前未披露业绩预告的公司2021年业绩是相对较为稳定的。

　　从业绩增速角度来看，已经披露业绩的公司中，净利润80家同比增长，82家同比下滑，5家具有不确定性。从同时披露了收入情况和净利润情况的92家公司来看，收入同比增长的公司要多于净利润同比增长的公司，显示出盈利能力的下滑迹象。

　　从盈亏情况来看，2021年已经披露业绩的公司中，净利润亏损公司53家，扣非净利润亏损的64家，对比2020年39家和61家的数量来看，亏损公司数量明显增加。

　　由于2020年行业收入确认进一步向Q4集中，市场以2021年半年报、三季报增速作为全年景气度的判断，很容易对2021年全年业绩产生较为乐观的判断。加之2021年4季度奥密克戎的出现，全国多地疫情反复，较上年同期控制难度加大，也给实施、项目验收、收入确认、项目回款、招投标都带来不同程度的影响。但是推迟的业务如能够在2022年顺利推进，或将给上半年上市公司业绩带来超预期因素。

　　社保减免因素、股权激励、会计准则影响、人员和营销因素、新业务投入、人力成本上涨、原材料短缺和价格上涨等因素对2021年行业盈利能力带来比较明显的负面影响。

　　2021年商誉减值风险或大幅下滑，资产减值问题或将进一步向存货、应收账款等方面因素倾斜。2021年行业还出现了较多的长期资产减值问题、区域性客户收款困难问题、合约无法执行问题、欠款难以归还问题，对于拥有优质客户、风控意识更强的头部公司来说，当前的市场环境下其投资价值将得到进一步凸显。

　　近年来上市公司的并购行为在持续减少，转而在剥离盈利不佳的业务，进一步聚焦主业。行业商誉账面价值到2020年达到峰值1384亿元，在2021年半年报已经显出下滑的趋势，2021年年报下滑的趋势将进一步明显。

　　风险提示：国际局势的不确定性；通货膨胀下上游企业削减开支；地方债务风险释放；疫情发展超预期。