有色金属行业深度：全球锂资源供需现状与展望

（本文作者：五矿证券/孙景文）

　　回归本源：锂资源的特性

　　锂是自然界中标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，因而是天生的电池金属，具备长期需求刚性；

　　锂的全球资源总量充裕，可肩负重任、支撑全球大规模的动力和储能应用，但前提是构建一个完备、具备韧性的供应体系；

　　资源总量充裕≠即期产能充裕，兼具大规模聚集、高品位、便于开采的优质锂资源项目稀缺，且全球分布不均；

　　一个低品位矿种，除了资源禀赋，提锂工艺对于成本也产生重要影响；一个新兴矿种，各类提锂技术的发展潜力依然较大；

　　电池级锂化合物、锂深加工尚不完全是产品同质化的大宗商品，下游动力电池对于品质和一致性的要求严格。

　　风险提示

　　1、若全球锂矿供给释放超预期、同时新能源汽车的推广低预期，将导致锂产品价格中枢的再度下滑；

　　2、若电池技术革新并产业化，降低了动力电池及储能的锂单耗；

　　3、全球宏观经济基本面风险、以及地缘政治风险等。