（本文作者：财通证券/张文录）
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Moderna2021销售达近200亿美金，广泛布局产业链与管线夯实龙头地位。2月25日，Moderna公布了2021年Q4和全年业绩，得益于Covid-19疫苗商业上的成功，公司2021年Q4营收72.11亿美元，净利润48.68亿美元。2021年全年营收为185亿美元，净利润为122亿美元；2020年全年营收为8.03亿美元，净利润为净亏损7.47亿美元。另外，公司目前已签订了2022年190亿美元预购订单+30亿美元可选订单。
在Covid-19项目商业化巨大成功的同时，Moderna继续夯实其行业龙头地位。
Moderna推出二价mRNA新冠疫苗mRNA-1273.214（将针对SARS-CoV-2的mRNA-1273（Spikevax）和针对Omicron变异株的mRNA-1273.529），并积极拓展了beta株、delta株、omicron株等各种组合的二价疫苗；并积极探索mRNA在除新冠以外其他疾病的应用，如针对呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗已准备启动3期，并纳入3个新管线，分别针对单纯疱疹病毒（HSV）、水痘-带状疱疹病毒（VZV）、IDO与PD-L1抗原。在积极推进管线布局的同时，Moderna也在产业化上进行了重大布局，通过与赛默飞世尔科技签订制造协议，在未来15年，赛默飞世尔将支持ModernaCOVID-19疫苗产品Spikevax以及该公司其他在研mRNA产品的生产。
总结：
生物医药领域近年来涌现了一大批新的药物技术。核酸药物是本次生物技术第三次革命的一大支柱点，核酸技术包括反义核酸、小核酸、mRNA等，与同样可编程的DNA合成、基因疗法和基因编辑，构成了程序化制药的前沿领域，受到资本市场的追捧。特别是mRNA疫苗在本次疫情中大放异彩，进一步推动了行业发展。
近期Moderna的财报与产线布局表明，mRNA技术具有极强的平台属性，头部公司通过前期产品的商业化积累，已经开始逐步利用先发优势抢占新疾病领域的市场。同时，从赛默飞世尔与Moderna的合作中，我们可以类推，mRNA作为复杂注射剂产品，从质粒、加帽加尾、制剂再到无菌罐装等，其生产工艺尤其是放大生产仍有极高的壁垒，未来相应CDMO行业大有可为。
并且，诸如肺靶向脂质纳米粒的出现、圣诺siRNA疗法以及瑞博ASO药物糖尿病2期临床达到主要终点、安斯泰来公布AT845中期安全性数据良好，核酸药物行业已经逐渐开花结果，未来诸如Remix与杨森的产业合作、并购会越来越多。当然，对于核酸类药物，其载体对能否成药以及安全性至关重要，技术路径的选择极为关键，需要认真评估。综上，继续给予核酸行业“看好”评级。
风险提示：新产品销售不及预期；研发的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
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