通信行业：PAM4和相干DSP光芯片市场展望

（本文作者：国联证券/孙数明）

　　事件：

　　近期，Lightcounting发布最新报告：《TheemergingmarketforPAM4andcoherentDSPS》，更新PAM4和相干DSP光芯片2021年市场数据，对2022-2027年做出市场预测。

　　点评：

　　未来5年光通信芯片市场保持18%增长

　　Lightcounting最新预测：从2022年到2027年，光通信芯片市场将保持18%的复合年增长率，总销售额将从2022年的约24亿美元增长到超过54亿美元。以太网和DWDM成为增长最快的细分市场，贡献大部分市场份额。

　　2016-2018年，光通信IC芯片组市场呈下降趋势。由于DWDM领域采用低成本的可插拔100G模块替代高成本的板载解决方案，DWDM芯片组的销售额在2016-2018年下降。另外，DWDM传输设备供应商之间的竞争恶化，导致产品毛利率下滑，加剧了销售额的下降。

　　2022年PAM4芯片销售额将超越相干DSP芯片

　　2016-2020年相干DSP芯片的销售额远超PAM4芯片，2021年这一情况有明显的变化。电信运营商基础设施项目的延迟、可插拔DWDM模块取代板载解决方案，加速了相干产品销售额在2021年下降。受益于亚马逊等互联网公司批量部署400G光模块，PAM4芯片组的销售额在2021年几乎翻了一番。Lightcounting预测，到2022年PAM4芯片的销售额将超过相干DSP芯片。

　　数据中心产业驱动高端光芯片行业增长

　　从2016-2021年统计数据和2022-2027年预测数据看，数据中心产业持续驱动光模块行业增长。其中增长预期最快的PAM4芯片主要用于高速短距光模块，对应IDC内部互联场景；相干DSP光模块主要用于OTN设备，用于数据中心互联和电信运营商的光传输网络。元宇宙、产业数字化、东数西算驱动数据中心产业发展，将带动光模块行业持续增长。

　　建议关注

　　建议关注国内光模块及光器件领域领先企业：中际旭创、天孚通信、光库科技、博创科技、华工科技、光迅科技、新易盛、剑桥科技等。

　　风险提示

　　系统性风险；行业推进不及预期风险。