广东试点碳价大幅增长，国际碳价受俄乌冲突影响

（本文作者：华宝证券/张锦）

　　整体来看，本月（2022年2月）碳配额交易市场活跃度大幅下降，碳价有所上涨。本月碳配额二级市场成交量共计335.64万吨，同比下降69.11%，成交额总计18449.24万元，同比下降65.75%，主要原因是全国碳交易市场交易量大幅下降且多个碳试点交易量有所下降，当前处于配额交易淡季。从价格上看，整体平均碳价相比上月增长10.87%，主要原因是广东、湖北碳市场价格增幅较大，分别增长47.34%、32.32%。今年以来，广东碳市场碳价增幅较大，广东碳价大幅上涨的原因：一是广东2021年配额分配方案有所收紧；二是广东2022年度起纳入碳交易的企业范围有所扩大，提振碳价预期；三是市场中炒作情绪活跃。相比试点碳价暴涨行情，全国统一碳市场本月交易淡季月内价格保持平稳，今年以来，全国统一碳市场碳价上涨幅度为6.49%。

　　整体来看，本月（2022年2月）全国碳信用（CCER）二级交易市场活跃度下降。本月CCER二级市场成交量共计21.71万吨，同比下降71.34%，主要由于天津、上海、四川CCER交易量大幅下降，当前处于碳交易淡季，CCER交易活跃度受到明显影响。根据可跟踪到的碳试点CCER挂牌交易价格情况来看，本月CCER挂牌交易价格有所下跌。

　　整体来看，本月（2022年2月）国外碳配额二级交易市场活跃度提升，碳价涨跌不一。从月度整体数据来看，欧洲各市场本月呈现量价齐升的特点，但月内碳价呈现下跌趋势。本月月末受到俄乌局势影响，碳配额作为风险资产遭到抛售，碳价下跌幅度较大，相对2月23日，2月28日欧盟EUA活跃期货价格下跌14%、英国UKA活跃期货价格下跌9%。韩国碳市场本月交易活跃度提升，但价格大幅下跌，当前处于回调阶段。

　　相关新闻：1）2月17日，生态环境部通知做好全国碳市场第一个履约周期后续相关工作。2）2月10日，国家发改委、国家能源局印发《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》。

　　投资建议：碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

　　风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。