黄金珠宝行业研究：2月天然钻涨价，国内培育钻需求快速释放

（本文作者：国金证券/罗晓婷）

　　投资建议

　　俄乌冲突扰动天然钻石供给，成品钻价格大幅上涨，而全球钻石需求仍然旺盛，天然钻石贸易商或转向培育钻石，培育钻石或加速渗透率；1-2月我国淘系培育钻饰销售同增218.6%，建议关注全球优质HTHP生产龙头力量钻石/中兵红箭/黄河旋风，下游积极布局培育钻石的珠宝品牌商。

　　行情回顾

　　近半月（2022.2.20~2022.3.8）上证综指、深证成指、沪深300分别跌5.65%、跌9.03%、跌8.30%，培育钻石板块跌2.35%，跑赢沪深3005.94PCT。板块对比来看，培育钻石处前列。ST金刚、力量钻石、四方达涨幅居前；周大福、中兵红箭、沃尔德跌幅居前。

　　数据跟踪：

　　需求回暖+Alrosa被制裁，供不应求加剧，2月天然成品钻价格快速上涨：

　　2月IDEX成品钻价格指数单月涨幅4.14%，同比涨幅24.2%，环比涨幅6.2%。全球主要市场疫情后回暖叠加中国消费升级，21年全球钻石珠宝零售额同增29%、印度天然钻出口额同增62.5%，较19年复合增7.6%。在需求旺盛背景下，21年天然钻毛坯、裸钻价格持续上涨，分别上涨21%、9%，已经恢复至2004年以来的历史平均水平。

　　22年初以来天然钻石价格延续提升态势，2月叠加俄乌战争Alrosa集团被制裁，钻石行业里中下游企业的订单或将面临数周到数月的延迟。目前Alrosa的制裁以限制账期和“美元支付”为主，Alrosa也正在积极寻求采用“非美元方式”解决支付危机。由于俄乌冲突尚未结束，欧美国家存在扩大制裁的可能，此轮制裁的持续时间尚不明朗。天然钻石价格上涨或带动天然钻石贸易商转向培育钻石，加速培育钻石。

　　22年1-2月培育钻石饰品合计销售额1028万元、同增218.62%。莎蒂罗纳/汇亿源/小白光/莎蒂罗/Diamond Foundry2月店铺销售额位列前五。

　　行业动态

　　行业新闻：

　　天然钻石：戴比尔斯21年扭亏为盈，盈利3.45亿美元，毛坯钻销售额49亿美元、同增43%；Brilliant Earth宣布下架俄罗斯钻石；Alrosa21年宝石级毛坯钻销量3040万克拉、同增28%；21年上海钻交所成品钻进口总额为29.24亿美元，同比增长105.3%。

　　培育钻石：2022年培育钻石发展预测：1）印度CVD产能补充碎钻供给；2）钻石制造商同时加工天然和培育钻。

　　公司动态：力量钻石21年度营收同增103.50%，归母净利润同增228.17%；周大福与加拿大Mountain Province签订供应协议；沃尔德21年营收同增34.73%，归母净利同增9.42%。

　　风险提示

　　上游扩产价格下跌；下游培育钻消费者教育不及预期。