市场回顾：
上周，基础化工指数下跌0.46%，同期沪深300指数下跌2.14%，基础化工指数同期跑赢大盘1.68个百分点。石油石化指数下跌0.28%，同期跑赢大盘1.86个百分点。其中，中欣氟材（44.05%）、星湖科技（32.76%）、永太科技（30.02%）、亚邦股份（20.59%）、亚钾国际（20.45%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：云南能投（-20.81%）、北化股份（-19.45%）、亿利洁能（-17.67%）、雅本化学（-17.34%）、聚赛龙（-15.93%）。
投资要点：
国际原油：上周，国际原油价格震荡上涨。从俄罗斯和哈萨克斯坦经里海出口石油的运输系统CPC由于风暴原因受阻，可能会导致原油供应减少100万桶/天，且该管道可能会完全停止长达两个月；加之美国公布的3月18日当周原油库存下降等负面因素，再度引发原油供应担忧，原油价格震荡上涨。3月24日，拜登出访欧洲探讨俄乌问题，并与欧盟国家讨论进一步释放石油储备的可能性，部分国家表示出不愿对俄罗斯实施能源制裁，原油价格阶段性回落。但3月25日晚盘中沙特能源设施遇袭消息传出，原油价格由跌转涨。截至3月25日收盘，WTI原油和布伦特原油的期货结算价分别为113.90美元/桶和120.65美元/桶，7日环比分别上涨了8.79%和11.79%。短期来看，影响国际原油市场的不确定性因素众多，预计后续原油将仍将维持宽幅高位震荡。
钾肥：上周，钾肥市场维持高位运行。据百川盈孚数据显示，截至3月25日，国内氯化钾价格为4340元/吨。需求端来看，目前受高价影响，下游观望意愿较浓厚，市场成交及采购积极性较为低迷。供给端方面，进口钾肥受疫情影响边贸口岸到货量有限；国内前期检修的装置已陆续恢复生产，但仍有部分尚未开工，市场供货紧俏，3月25日当周（3月19日-3月25日）行业库存为234.43万吨，周环比下滑5.72%。后续国家发改委将部署分批投放100万吨钾肥国储，国内市场钾肥紧缺的现状将得到缓解。但考虑到目前钾肥现货依旧偏紧，且进口方面存在较大不确定性，因此短期内价格出现大幅回落的可能性不大，短期内钾肥仍将维持高位运行，但随着国储陆续释放或将出现高位小幅松动迹象。
投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。
风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。
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