“东数西算”工程启动，IDC行业有哪些投资机遇？

（本文作者：东兴证券/李美贤）

　　投资摘要：

　　事件：2022年2月，随着发改委批复粤港澳大湾区等最后4个枢纽节点的建设函，涵盖8个枢纽节点10个数据中心集群的“东数西算”工程正式启动。

　　为什么进行东数西算？我国东部地区经济发达，产生的海量数据对算力需求愈发增长；而西部地区资源充足，以风能、水能为代表的可再生能源丰富，在东部地区土地、能源资源愈发紧张的今日，通过将部分数据运往西部地区计算，可以优化资源分配和产业结构。

　　需要“西算”的“东数”是哪些？东数西算是有选择性的资源调配，部分后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求将进行“西算”，而工业互联网、金融、灾害预警等对实时性要求强的数据则会放在本地数据中心进行计算。

　　长期来看，将会产生哪些投资机遇？未来东部地区数据中心资源将愈发稀缺，IDC行业格局有望走向集中。随着数据中心建设向西部引导，东部地区数据中心资源将愈发稀缺。另外，根据CDCC数据，西部地区不少数据中心上架率在30%-40%，未达到65%标准，东数西算将首先推动西部现有数据中心上架率提升。碳中和背景下，多项政策出台控制数据中心能耗，预计未来政策对IDC供给仍保持严控态度。能源利用效率成为数据中心新的准入门槛，随着过剩产能的出清，行业格局有望走向集中，有着优秀能耗管控的数据中心厂商将脱颖而出。

　　双碳对数据中心政策影响明显，先进制冷迎来发展机遇。本批建设枢纽地中，除京津冀、长三角、大湾区、成渝四个经济发达圈之外，其它地区均为风能/水能等清洁能源丰富的地区.另外，批复意见对PUE限制较高，要求大湾区数据中心集群PUE<1.25，贵州等地的PUE<1.2，同时对上架率均有不低的要求，可见双碳背景下，政策控制供给、避免资源出现浪费的集约化绿色发展导向明显，对数据中心能耗管控趋严。随着多地数据中心陆续完成接入用能监测，数据中心低碳运营方向愈发确定。暖通设备对能耗至关重要，先进制冷投资机遇凸显。机房空调产生的能耗占数据中心总能耗的40%，从制冷端着手是降能耗的最有效方式。以间接蒸发制冷、液冷、海水冷却等为代表的先进技术能大幅降低PUE水平，展望未来5年将迎来较大机遇。

　　建议关注：

　　1）拥有稀缺资源&优秀运维能力的第三方IDC。光环新网（京津冀）、数据港（张家口、长三角）、宝信软件（张家口、长三角）、万国数据（多地全面）。

　　2）对数据中心能耗起关键作用的上游暖通设备。

　　风险提示：政策推进不及预期，云资本开支不及预期。